最近看到一篇报道，说爱奇艺三年巨亏近百亿，赴美上市拿下超600亿估值。这篇报道搁在20年前，即便是10年前，都会让人感到分外惊讶。

以往，我们识别一个企业的价值，总是通过这个企业当下创造利润的能力为标准，越能赚钱的企业，估值也越高，就连中国股市的上市规则都明确，需要申请上市的企业必须是连续三个会计年度盈利达到一定水平才可以的。

这种识别标准，从上上世纪到上世纪，都被众多业界人士奉为圭臬，即便到了今天，相当多的人士仍然持有这种标准。

我和我的团队就是从事互联网创业的，发展比较顺利，但项目仍处于亏损阶段，而且金额也不小。周围的朋友，包括搞企业的朋友经常问我，赚钱了吗？我只能说，“还赔着呢”。于是他们就同情地点点头，不再聊此事。

我知道，他们认为我们的项目不是好项目。

但是，他们错了。

和不理解爱奇艺600亿估值的原因一样，他们在用传统经济的标准评估互联网项目，结论肯定是偏差的。

互联网项目有两个明显的特征，一个是“趋势为王”，另一个是“非线性增长”。

所谓“趋势为王”，指的是市场的变化趋势，决定着企业的发展前景，这些趋势表包括公众消费观念的变化趋势、购买力的变化趋势、技术的发展趋势等等，爱奇艺当前虽然巨额亏损，但它的技术、商业模式、用户体验等方面都比较适应当前视频市场的变化趋势，这就很厉害了。

但有趋势就够了吗？显然不够。趋势最终还是要变现的，否则投资人不会给互联网项目那么高的估值，更不会买它的股票。

互联网项目还必须拥有“非线性增长”能力。

所谓“非线性增长”，就是不按照线性关系的走势成长，而是按陡峭曲线的走势增长，就是人们常说的级数增长，表现为，项目一旦入轨，动辄100%甚至更高的增长率。

我想爱奇艺这两个属性都具备，才有了这样亏损状态下的估值。其实，当年京东上市也是这个样子，现在京东已经连续7个季度盈利了，所以千万不能拿传统经济思维理解互联网项目，京东就是最好的证据。

突然想起来，国家卫计委官微前几天犯的一个错误，说阿胶就是“水煮驴皮”。这个错误的思想根源与本文观点有异曲同工之妙，即：不能用西医的思维去理解中医。